Głównym bohaterem płyty Deceiver of the Gods jest bóg Loki, tytułowy oszust, którego domeny stanowią zdrada oraz ogień. Obdarzony zmienną, kapryśną naturą, będący w połowie olbrzymem, a w połowie asgardzkim bogiem, jest on jedną z najbardziej niejednoznacznych postaci nordyckiej mitologii.
Shape Shifter opowiada o dualistycznej, nieprzewidywalnej osobowości syna Farbautiego z Jotunheimiu. Chociaż często działał na szkodę bogów Asgardu, aż do czasu Ragnaröku nie wchodził w rolę otwartego adwersarza i złoczyńcy. Asowie postrzegali go raczej psotnika i ukarali dopiero wtedy, gdy przyczynił się do śmierci Baldura.
Tymczasem Loki snuł plany zemsty na tych, którzy – jego zdaniem – przynieśli mu upokorzenie. Miała ona nadejść wraz z Ragnarökiem, kiedy poprowadziłby on lodowe olbrzymy przeciwko Asgardowi.
Jedną z najważniejszy umiejętności Lokiego była zdolność przemiany w rozmaite zwierzęta, jak również zmiany płci, do czego nawiązuje tytuł. Zmiennokształtność oznacza tutaj również dwulicowość oraz kłamstwa, za pomocą których ojciec Jormunganda manipulował innymi bóstwami.
Johan Hegg powiedział w rozmowie z Lords of Metal:
(...) cztery pierwsze piosenki mówią o postaci Lokiego. Przykładowo, jest zmiennokształtny. Może przybrać postać zwierzęcia i zwieść bogów. „Shape Shifter” odnosi się także do jego kapryśnej oraz fałszywej natury oszukiwania bogów tak, aby wyjść na tym na dobre. Przechodzi pomiędzy dobrem i złem, to inna ludzka cecha, ale bez trudu uchodzi mu to na sucho. Ktoś mógłby nazwać go sympatycznym złoczyńcą.
