Jest to ostatnia piosenka Eda traktująca o pierwszej miłości. Sheeran napisał utwór dla Alice, która w okresie młodzieńczym była jego dziewczyną. Niemal wszystkie piosenki zawarte na debiutanckim albumie „+” poświęcone były wspomnianej kobiecie. Jest ona głównym tematem jego utworów.
Piosenka „One” jest wyrazem zakończenia tego miłosnego okresu. W utworze Sheeran żegna dawną ukochaną. Wokalista rozpatruje swoją miłosną przeszłość i ma nadzieję, że Alice nie przyjmie oświadczyn od nowo poznanego mężczyzny. Pijany i ze złamanym sercem ciągle rozpamiętuje dawne momenty. W tym stanie uaktywniają się wszystkie jego zmysły. Wie, że bycie z nią blisko jest już niemożliwe. Nie chce stracić Alice, dlatego liczy na wieczną przyjaźń.
Bliska relacja z Alice zmieniła jego człowieczeństwo. Głębokie uczucie wpłynęło na jego życie. Zerwanie bliskiej relacji z ukochaną nie jest dla Eda pozytywnym doświadczeniem. Utrata związku jest dla niego traumatycznym przeżyciem. Słucha smutnych piosenek, śpiewa o miłości, potyka się pijany - są to jego sposoby na odreagowanie. Pomimo zakończenia romantycznego związku Ed ma nadzieję na utrzymanie przyjacielskich stosunków.
Początkowo piosenka „One” została wydana w wersji akustycznej. Jest to jedyna kompozycja na albumie „X”, która odnosi się do związku z Alice. Ed napisał ją w drodze powrotnej z Perth w 2011 roku.
