Podmiotem lirycznym jest podróżnik, który – jak dowiadujemy się z pierwszego wersu – przybywa do Nazareth. Nie chodzi tutaj o bardziej znane, związane z wydarzeniami biblijnymi miasto w Izraelu, ale niewielką miejscowość w amerykańskiej Pensylwanii. Robbie Robertson, autor piosenki, miał posłużyć się tą nazwą ze względu na produkującą gitary firmę C. F. Martin & Company, która swoją siedzibę miała właśnie w Nazareth.
Po dotarciu na miejsce, podróżny spotyka na swojej drodze szereg barwnych postaci, takich jak „młoda Anna Lee”, „Carmen” czy „Szalony Chester”. Levon Helm wyjaśnił w autobiografii „This Wheel's on Fire: Levon Helm and the Story of The Band”, że są one oparte na autentycznych postaciach, które znali muzycy The Band.
Zgodnie z niektórymi interpretacjami, fragmenty tekstu nawiązują do Biblii, a zwłaszcza życia Jezusa Chrystusa. Robbie Robertson odcinał się od tych wyjaśnień, wskazując zamiast tego na inspirację filmami hiszpańskiego surrealisty Luisa Buñuela.
Ciekawostka: od przytoczonej w pierwszym wersie miejscowości Nazareth pochodzi nazwa szkockiej grupy rockowej. Zespół Nazareth rozpoczął działalność w grudniu 1968 roku, a zatem w kilka miesięcy po wydaniu singla „The Weight”.
